【宅男財(cái)經(jīng)｜專家面對(duì)面】北京時(shí)間9月18日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率區(qū)間下調(diào)至4.00%-4.25%。

　　此前，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)存在爭(zhēng)議。美國(guó)總統(tǒng)特朗普近期也對(duì)記者表示，他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在本周的會(huì)議上宣布“大幅降息”。

　　為什么美聯(lián)儲(chǔ)此次降息25個(gè)基點(diǎn)而不是大幅降50個(gè)基點(diǎn)？東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)白雪分析主要有以下幾個(gè)原因：

　　第一，美國(guó)近期各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)數(shù)據(jù)雖然出現(xiàn)放緩，但是并沒有失速，遠(yuǎn)沒有形成明確的經(jīng)濟(jì)衰退的信號(hào)，所以并不足以支撐降息50個(gè)基點(diǎn)。

　　降息25個(gè)基點(diǎn)，既能夠回應(yīng)就業(yè)市場(chǎng)放緩的風(fēng)險(xiǎn)，又釋放了寬松的信號(hào)，同時(shí)顧及了通脹的不確定性，為后續(xù)政策的靈活調(diào)整也預(yù)留了空間。符合美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)依賴和漸進(jìn)式降息的神圣風(fēng)格。如果直接降息50個(gè)基點(diǎn)，很有可能被市場(chǎng)解讀成對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的恐慌性的反應(yīng)，反而會(huì)加劇不確定性。

　　第二，此前市場(chǎng)的普遍預(yù)期也是降息25個(gè)基點(diǎn)，尤其是聯(lián)邦基金利率期貨顯示，9月份降息25個(gè)基點(diǎn)的概率高達(dá)94.3%。如果美聯(lián)儲(chǔ)這次偏離預(yù)期，就有可能引發(fā)美債收益率發(fā)生劇烈的波動(dòng)，從而沖擊企業(yè)的融資成本和股市的估值。

　　此外，從歷史經(jīng)驗(yàn)上來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)在2019年的預(yù)防式降息周期當(dāng)中，也沒有突破25個(gè)基點(diǎn)的單次降息幅度，所以制度慣性也會(huì)制約本次降息出現(xiàn)大幅寬松的情況。

　　(責(zé)任編輯 董湘依 制作 鄭錚 宅男財(cái)經(jīng)出品)