多家藥企沖刺“A+H”

　　9月底，港交所迎來新一輪醫(yī)藥企業(yè)上市申請高峰。經(jīng)北京商報記者統(tǒng)計，僅在9月29日—30日期間，就有11家醫(yī)藥企業(yè)集體遞交上市申請。此外，本輪遞表企業(yè)中有多家已在A股上市，如長春高新、百利天恒、貝達(dá)藥業(yè)等。在業(yè)內(nèi)人士看來，“A+H”雙平臺上市有助于生物醫(yī)藥企業(yè)拓展融資渠道，增強(qiáng)資金實力，從而推動創(chuàng)新藥與高端醫(yī)療器械的國產(chǎn)化進(jìn)程，加速產(chǎn)業(yè)整體升級。

　　密集遞表

　　經(jīng)北京商報記者統(tǒng)計，9月以來已有約25家醫(yī)藥企業(yè)向港交所遞交上市申請。其中多家已為A股上市公司，呈現(xiàn)明顯的“A+H”雙平臺布局趨勢。

　　例如，9月30日，華恒生物向香港聯(lián)交所遞交了發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市的申請。華恒生物于2021年登陸科創(chuàng)板，是一家以合成生物技術(shù)為核心，通過生物制造方式，主要從事生物基產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的企業(yè)。

　　此外，9月29日，百利天恒、長春高新、貝達(dá)藥業(yè)3家A股藥企同時向港交所遞表。其中百利天恒、貝達(dá)藥業(yè)均為創(chuàng)新藥企，長春高新則是生長激素龍頭企業(yè)，素有“生長激素茅”之稱。

　　談及赴港上市的原因，上述企業(yè)均提到，為深化公司全球化戰(zhàn)略布局、加快公司國際化進(jìn)程、增強(qiáng)公司在境外融資能力等。

　　針對公司相關(guān)問題，北京商報記者向長春高新方面發(fā)去采訪函，不過截至記者發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。

　　加速行業(yè)整合

　　除了已經(jīng)遞表的企業(yè)外，近期，也有博瑞醫(yī)藥、科興制藥、新諾威等多家A股醫(yī)藥企業(yè)宣布將要赴港上市。

　　在蘇商銀行特約研究員武澤偉看來，“A+ H”潮起將對國內(nèi)生物醫(yī)藥行業(yè)的競爭格局和未來發(fā)展產(chǎn)生顯著影響。首先，它可能加速行業(yè)整合，推動資源向資金充裕的上市企業(yè)集中，從而強(qiáng)化頭部公司的市場地位。其次，資本注入將促進(jìn)創(chuàng)新藥物和技術(shù)的快速發(fā)展，企業(yè)有更多資源投入高風(fēng)險研發(fā)項目，提升整體行業(yè)創(chuàng)新效率。此外，國際化進(jìn)程加快會引入更多全球合作機(jī)會，增強(qiáng)中國企業(yè)在國際市場的競爭力。

　　除了“A+H”外，A股上市公司分拆子公司赴港上市也成為新路徑。東誠藥業(yè)最新公告顯示，9月29日，公司收到子公司藍(lán)納成的通知，藍(lán)納成于當(dāng)日向香港聯(lián)交所遞交了首次公開發(fā)行股票并在香港聯(lián)交所主板上市的申請資料。

　　據(jù)了解，藍(lán)納成是國內(nèi)核醫(yī)藥行業(yè)的先鋒，不斷努力發(fā)展具備同類首創(chuàng)及同類最佳潛力的全面放射性診療一體化藥物組合。武漢濱會生物科技股份有限公司(以下簡稱“濱會生物”)是一家溶瘤病毒療法生物科技公司，致力于創(chuàng)新癌癥免疫療法的發(fā)現(xiàn)、開發(fā)及商業(yè)化。

　　談及近期醫(yī)藥企業(yè)集中赴港上市的原因，北京中醫(yī)藥大學(xué)衛(wèi)生健康法治研究與創(chuàng)新轉(zhuǎn)化中心主任鄧勇向北京商報記者表示，港股市場制度優(yōu)勢明顯，港交所2018年推出的18A上市規(guī)則為未盈利生物科技公司開辟了上市通道。此外，2025年港交所推出的“科企專線”進(jìn)一步優(yōu)化了科技企業(yè)上市流程。國內(nèi)藥監(jiān)部門審評審批加速、居民健康需求增長與人口老齡化趨勢，也為醫(yī)藥企業(yè)創(chuàng)造了有利的發(fā)展環(huán)境與市場空間。

　　東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2025年以來，已有20家醫(yī)療保健行業(yè)企業(yè)成功登陸港交所，超過2024年全年總和，且僅今年9月就有多家企業(yè)遞表或上市。鄧勇表示，這些數(shù)據(jù)表明，生物醫(yī)藥企業(yè)赴港上市的熱度較高，有形成新一輪上市潮的趨勢。

　　多家企業(yè)報告期內(nèi)虧損

　　在此輪赴港上市的企業(yè)中，不少仍處于虧損狀態(tài)。

　　以陜西麥科奧特醫(yī)藥科技股份有限公司(以下簡稱“麥科奧特”)為例。據(jù)了解，麥科奧特為一家平臺型生物技術(shù)公司，致力于加速全球新一代雙特異性/多特異性多肽藥物的創(chuàng)新及開發(fā)。由于公司核心產(chǎn)品處于III期臨床試驗，麥科奧特尚未實現(xiàn)盈利。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023—2024年以及2025年上半年，公司研發(fā)開支分別為8701.3萬元、1.07億元、4043.2萬元；年/期內(nèi)虧損分別約為1.95億元、1.57億元、4990.1萬元。

　　東誠藥業(yè)子公司藍(lán)納成也尚未實現(xiàn)盈利。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023—2024年以及2025年上半年，藍(lán)納成實現(xiàn)其他收入及收益分別約為102.7萬元、1127.9萬元、81.3萬元；年/期內(nèi)虧損分別約為1.12億元、1.19億元、6516萬元。

　　此外，濱會生物于2023—2024年以及2025年上半年期間，年/期內(nèi)虧損分別為1.1億、1.13億、4421.5萬元。

　　在申報材料中，上述三家企業(yè)均有特殊標(biāo)識“B”，系采用港交所18A規(guī)則申報上市的生物科技公司。鄧勇表示，港股18A板塊在整個中國創(chuàng)新藥生態(tài)系統(tǒng)中扮演著重要的“創(chuàng)新孵化器”角色，為未盈利的生物科技公司提供了融資渠道。

　　總體來看，當(dāng)前醫(yī)藥企業(yè)赴港上市呈現(xiàn)出“數(shù)量多、領(lǐng)域細(xì)、創(chuàng)新強(qiáng)”的特點(diǎn)。一方面，18A規(guī)則為未盈利的創(chuàng)新藥企打開了資本通道；另一方面，“A+H”雙平臺模式日益成熟，成為已上市企業(yè)拓寬融資、邁向國際的戰(zhàn)略選擇。在業(yè)內(nèi)人士看來，這股熱潮不僅反映了中國生物醫(yī)藥行業(yè)的創(chuàng)新活力，也預(yù)示著在資本與政策的雙重驅(qū)動下，行業(yè)將加速進(jìn)入整合與升級的新階段。

　　北京商報記者 丁寧